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來源：觀察者網

1月3日，標普全球公布的數據顯示，受疫情擾動等因素影響，12月中國財新制造業(yè)景氣連續(xù)第五個月收縮，收縮程度環(huán)比上個月略微擴大。值得注意的是，該數據連續(xù)兩個月高于國家統(tǒng)計局公布的制造業(yè)采購經理指數，兩者數據差距持續(xù)擴大。

　　中國財新制造業(yè)PMI

　　數據顯示，12月財新中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）錄得49.0，較11月的49.4回落了0.4個百分點，延續(xù)8月以來的收縮態(tài)勢，但數據高于市場預期。全球經濟指標（Trading Economics）網站顯示，國外經濟學家普遍預測12月財新中國制造業(yè)PMI值介于48.0和48.8之間。

　　財新分析認為，導致12月制造業(yè)PMI下行的因素是新訂單加速下降，降幅雖小，但已是3個月來最顯著；受疫情因素影響，國內需求相對疲軟，而在全球經濟放緩的背景下，海外市場的需求降速較11月加劇。

　　財新制造業(yè)新出口訂單指數

　　與新訂單一樣，制造商的采購活動在12月也加速放緩，并創(chuàng)下4月份以來的最快速度。與此同時，采購庫存和成品庫存均進一步下降。

　　生產需求萎縮導致用工數量進一步下降，但降幅略低于11月份。不過，企業(yè)仍表示產能壓力輕松，積壓工作量4個月來出現第三次輕微下降。

　　價格方面，企業(yè)平均投入成本較12月僅輕微上漲，部分企業(yè)表示一些原料（尤其是金屬）有所漲價，但為了提升競爭力和爭取新訂單，制造商繼續(xù)小幅下調產品售價。

　　相較財新PMI數據，國家統(tǒng)計局12月31日公布的12月制造業(yè)PMI錄得47.0，下降1.0個百分點，連續(xù)三個月下行，已降至2020年2月以來最低水平。而全球經濟指標（Trading Economics）網站顯示，國外經濟學家此前普遍預測12月國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI值會反彈至48.0和49.5之間。

　　國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI指數

　　國泰君安首席宏觀分析師董琦告訴觀察者網，這兩數值經常呈相反走勢。歷史上，原因其一是企業(yè)類型統(tǒng)計存在差異，財新PMI統(tǒng)計樣本多為中小型民營企業(yè)，而國家統(tǒng)計局PMI則多為大中型企業(yè)，因此兩者走勢差異反映了大型企業(yè)和中小型企業(yè)景氣度的差異。不過，據國家統(tǒng)計局數據，12月大、中、小型企業(yè)PMI分別為48.3%、46.4%和44.7%，中小型企業(yè)狀況比大型企業(yè)明顯更為糟糕，但更為反應中小企業(yè)的財新PMI值卻更高。

　　此外，兩個指標的樣本區(qū)域存在差異，財新PMI多為東部沿海，而國家統(tǒng)計局采的是全國整體；董琦認為，一線城市和發(fā)達地區(qū)經濟恢復速度明顯快于低線級城市和我國內陸地區(qū)。

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為，疫情對企業(yè)產需、人員到崗、物流配送帶來較大影響。12月份，國家統(tǒng)計局調查的制造業(yè)企業(yè)中56.3%反映受疫情影響較大，高于上月15.5個百分點。

　　構成國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI值的11個指標中，有8個較11月下跌，其中跌幅最顯著的是供應商配送時間，由46.7再降至40.1，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間持續(xù)延長。

　　財新數據也顯示，供應商供貨速度連續(xù)6個月下降，交貨延誤率較11月有所好轉，但物流受到的影響仍然顯著。

　　國家統(tǒng)計局數據顯示，制造業(yè)從業(yè)人員指數繼續(xù)下降，由上個月的47.4%降至44.8%。財新制造業(yè)就業(yè)指數較11月則是略微的反彈，不過依然低于榮枯線。

　　財新制造業(yè)就業(yè)指數

　　降幅更為顯著的，是國家統(tǒng)計局公布的非制造業(yè)商務活動指數，由46.7降至41.6，與制造業(yè)PMI一樣也降至2020年2月以來最低水平，凸顯了疫情對于人們外出消費的抑制性影響。

　　國家統(tǒng)計局非制造業(yè)商務活動指數

　　不過展望未來，企業(yè)對未來一年生產前景的信心增強，財新制造業(yè)生產經營預期指數升至2022年2月來最高值；財新采訪的制造業(yè)企業(yè)普遍預期產量會隨疫情好轉和市況改善而增加。而國家統(tǒng)計局調查的多數制造業(yè)企業(yè)也認為，隨著疫情形勢逐步好轉，后期市場走勢有望回暖。

　　財新制造業(yè)生產經營預期指數

　　董琦認為，考慮到全國各地疫情達峰時間差，以及春運可能帶來的二次感染，預計疫情對23Q1的影響仍將持續(xù)，Q2經濟回升，不過經濟預期“至暗時刻已經過去”。從招工前瞻指數來看，企業(yè)預期最差的階段可能已經過去；12月BCI企業(yè)招工前瞻指數為52.1，較上月的48.2上升3.9個點。而企業(yè)也普遍預期隨著疫情峰值過去，未來生產經營活動將有望逐步回歸正常。